捕鱼高手

重庆贼巴适串串——石灰市李串串 重庆串串人气王 公告图

ABOUT关于我们

图:过去半年大宗商品涨幅巨大♧♡♂♀♠♣♥❤☜,主因经济复苏下供给不足♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但需求上升快♧♡♂♀♠♣♥❤☜,库存低。但这样的供需缺口不会长期存在♧♡♂♀♠♣♥❤☜,恢复产能应该较快。

今年以来♧♡♂♀♠♣♥❤☜,随着大宗商品价格的暴涨♧♡♂♀♠♣♥❤☜,通胀已经成为热门话题。对於通胀的担忧♧♡♂♀♠♣♥❤☜,其实由来已久♧♡♂♀♠♣♥❤☜,毕竟全球性的捕鱼高手超发已经持续很长时间了。但去年为了应对疫情♧♡♂♀♠♣♥❤☜,以美国为代表的主要经济体的央行超大规模扩表♧♡♂♀♠♣♥❤☜,更引发了人们对通胀的担忧。今年中国不少商品都出现了不同幅度的上涨♧♡♂♀♠♣♥❤☜,加上国际大宗商品上涨是否也会触发中国的输入型通胀♧♡♂♀♠♣♥❤☜,对此本文试图换一个角度去判断当今世界通胀的表现形式与趋势。

通常♧♡♂♀♠♣♥❤☜,国外的租金收益率都要比国内高♧♡♂♀♠♣♥❤☜,扣除各种税费之后♧♡♂♀♠♣♥❤☜,3%至4%的年收益率还是有可能实现的♧♡♂♀♠♣♥❤☜,尽管那些发达国家都是低利率或是负利率。故很多国内投资者到海外置业♧♡♂♀♠♣♥❤☜,都会把租金收益率当作购房的一大理由。而在国内购房♧♡♂♀♠♣♥❤☜,购房者则更关注房价的未来走势而非租金回报率。

房价与房租走势背离的深层原因根据国家统计局和中国房地产研究协会的相关数据♧♡♂♀♠♣♥❤☜,不难发现♧♡♂♀♠♣♥❤☜,从2017年至今♧♡♂♀♠♣♥❤☜,房价指数与住房租赁价格指数呈现明显的背离走势♧♡♂♀♠♣♥❤☜,即房价不断走高♧♡♂♀♠♣♥❤☜,累计上涨了21%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但房租价格指数却基本稳定。房价与房租之间的背离♧♡♂♀♠♣♥❤☜,实际上可以看成是资产价格与商品价格(服务价格)之间的背离现象。

我们可以从居民收入结构上来解释房价与房租走势背离的原因。从国家统计局公布的数据看♧♡♂♀♠♣♥❤☜,2016至2020年♧♡♂♀♠♣♥❤☜,中国中等收入组居民的可支配收入增速25.4%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,而高收入组则增长35.4%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,相差10个百分点。中低收入组是消费主体♧♡♂♀♠♣♥❤☜,高收入组的边际消费倾向要低於中等收入组♧♡♂♀♠♣♥❤☜,而居民收入结构的错位♧♡♂♀♠♣♥❤☜,意味着消费主体可能存在有效需求不足问题。

众所周知♧♡♂♀♠♣♥❤☜,招商银行是国内零售业务做得最大的银行♧♡♂♀♠♣♥❤☜,其零售客户结构可以在一定程度上反映居民的财富结构。从已公布的招商银行2020年报看♧♡♂♀♠♣♥❤☜,年末其零售客户总数为1.58亿户♧♡♂♀♠♣♥❤☜,资产管理规模(AUM)为8.94万亿元(人民币♧♡♂♀♠♣♥❤☜,下同)♧♡♂♀♠♣♥❤☜,其中金葵花以上客户数为310万户♧♡♂♀♠♣♥❤☜,所管理的资产规模达到7.35万亿元♧♡♂♀♠♣♥❤☜,也就是占招行客户总数1.96%的高端客户拥有约80%的管理资产。

所以♧♡♂♀♠♣♥❤☜,房价与房租走势的背离♧♡♂♀♠♣♥❤☜,实际上就是不同收入组之间的收入增速差的扩大。从CPI的意义上讲♧♡♂♀♠♣♥❤☜,不能把房价上涨与物价上涨等同起来。由於中美之间计算CPI的权重不一♧♡♂♀♠♣♥❤☜,中国居住成本在CPI中的权重远低於美国♧♡♂♀♠♣♥❤☜,即便如此♧♡♂♀♠♣♥❤☜,这些年来权重也在调高♧♡♂♀♠♣♥❤☜,故房租不涨也使得CPI看上去不会很高。

市场对央行放水存在误读2020年美联储总资产由2019年末的4.2万亿美元飙升至7.4万亿美元♧♡♂♀♠♣♥❤☜,扩表3.2万亿美元♧♡♂♀♠♣♥❤☜,增幅高达76.8%。很多人都以为美联储“放水”已经导致美元泛滥♧♡♂♀♠♣♥❤☜,洪水滔天了。甚至说美联储一年扩表的规模相当於过去一百年的扩表规模。但数据显示♧♡♂♀♠♣♥❤☜,2020年美国商业银行信贷仅增长9.0%。可见♧♡♂♀♠♣♥❤☜,在经济面临诸多困境之际♧♡♂♀♠♣♥❤☜,美国商业银行作为谨慎。

2020年人民银行总资产仅较2019年增加了1.7万亿元♧♡♂♀♠♣♥❤☜,折合美元0.2万亿♧♡♂♀♠♣♥❤☜,增速4.5%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但2020年金融机构贷款增速高达18%。因此♧♡♂♀♠♣♥❤☜,不能简单从央行扩表规模大小来判断是否“放水”♧♡♂♀♠♣♥❤☜,中国的金融体制与西方不同♧♡♂♀♠♣♥❤☜,如在结售汇制度下♧♡♂♀♠♣♥❤☜,中国在很长时间内的基础捕鱼高手投放♧♡♂♀♠♣♥❤☜,主要来自外汇占款的上升♧♡♂♀♠♣♥❤☜,最终导致M2长期高增长;同时♧♡♂♀♠♣♥❤☜,国有商业银行天然的信贷冲动和窗口指导♧♡♂♀♠♣♥❤☜,都是中国捕鱼高手乘数较高的深层原因。也就是说♧♡♂♀♠♣♥❤☜,中国捕鱼高手创造主要靠商业银行而非央行♧♡♂♀♠♣♥❤☜,这也就是中国广义捕鱼高手M2规模远超美国的原因。

当今世界♧♡♂♀♠♣♥❤☜,收入分化几乎成为普遍现象♧♡♂♀♠♣♥❤☜,其深层原因就是资本的回报率超过薪资增长率。过去四十年来♧♡♂♀♠♣♥❤☜,美国剔除通胀后的实际工资中位数几乎没有增长♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但金融资产的涨幅却很大♧♡♂♀♠♣♥❤☜,如今美股已经持续了十一年的牛市。根据Piketty and Saez项目的专业测算♧♡♂♀♠♣♥❤☜,截至2018年♧♡♂♀♠♣♥❤☜,主要经济体中♧♡♂♀♠♣♥❤☜,财富前1%的居民♧♡♂♀♠♣♥❤☜,持有的财富占社会总财富的比重都在20%以上♧♡♂♀♠♣♥❤☜,俄罗斯高达43%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,美国高达39%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,印度31%;前10%的居民持有的财富占比都在50%以上♧♡♂♀♠♣♥❤☜,俄罗斯、美国都在70%以上♧♡♂♀♠♣♥❤☜,韩国、印度也都在60%以上。

数据表明♧♡♂♀♠♣♥❤☜,每一次应对危机而采取的财政援助和量宽政策♧♡♂♀♠♣♥❤☜,都导致居民收入差距的扩大。2020年至今美国采取的财政捕鱼高手政策♧♡♂♀♠♣♥❤☜,实际上也不例外♧♡♂♀♠♣♥❤☜,失业率上行的同时带来了人均薪资水平的上升♧♡♂♀♠♣♥❤☜,说明失业者大部分从事中低端或传统行业工作。为此♧♡♂♀♠♣♥❤☜,联邦政府采取了对中低收入阶层的救助举措♧♡♂♀♠♣♥❤☜,如对於年收入低於7.5万美元的单身成年人或低於15万美元的夫妻家庭都给予补助。

美国采取的救助举措虽然不能解决收入差距过大的根本难题♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但却增加了居民储蓄♧♡♂♀♠♣♥❤☜,同时也刺激了消费♧♡♂♀♠♣♥❤☜,使得2020年美国消费呈现正增长。当然♧♡♂♀♠♣♥❤☜,在供需不平衡下♧♡♂♀♠♣♥❤☜,其通胀压力也明显高於中国♧♡♂♀♠♣♥❤☜,因为美国财政主要补贴给居民♧♡♂♀♠♣♥❤☜,居民增加消费;中国在疫情期间主要补贴给企业♧♡♂♀♠♣♥❤☜,企业扩大供给♧♡♂♀♠♣♥❤☜,同时增加出口。

从“供给侧结构性改革”到“新旧动能转换”♧♡♂♀♠♣♥❤☜,这两个政策目标已经实施多年♧♡♂♀♠♣♥❤☜,且本身都带有分化和结构改革的特质♧♡♂♀♠♣♥❤☜,实质上也反映了我们所处时代的特征♧♡♂♀♠♣♥❤☜,高速增长变为中速增长♧♡♂♀♠♣♥❤☜,全面增长变为结构性增长与此消彼长♧♡♂♀♠♣♥❤☜,存量经济主导的特征越来越明显了♧♡♂♀♠♣♥❤☜,就连A股市场也走了两年结构性牛市。

同样♧♡♂♀♠♣♥❤☜,就当前大家担忧的这轮通胀走势而言♧♡♂♀♠♣♥❤☜,笔者认为不必过於担忧♧♡♂♀♠♣♥❤☜,应该属於持续时间不会长的结构性通胀。例如♧♡♂♀♠♣♥❤☜,过去半年中♧♡♂♀♠♣♥❤☜,大宗商品涨幅巨大♧♡♂♀♠♣♥❤☜,原因主要是经济复苏下供给不足♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但需求上升较快♧♡♂♀♠♣♥❤☜,库存较低。但这样的供需缺口不会长期存在♧♡♂♀♠♣♥❤☜,毕竟供给方是受疫情而非战争影响♧♡♂♀♠♣♥❤☜,恢复产能应该较快。

通过上述分析♧♡♂♀♠♣♥❤☜,不难发现♧♡♂♀♠♣♥❤☜,通胀或通缩都是表象♧♡♂♀♠♣♥❤☜,物价变化的背后♧♡♂♀♠♣♥❤☜,折射出经济结构的问题或扭曲程度所在。例如♧♡♂♀♠♣♥❤☜,去年不少学者还是争议究竟是通胀还是通缩♧♡♂♀♠♣♥❤☜,当去年4月国际原油期货的价格出现负值时♧♡♂♀♠♣♥❤☜,大部分学者都认为通缩了;今年的油价又涨到60美元以上♧♡♂♀♠♣♥❤☜,则几乎众口一词说通胀。说明大家多关注的是波动而非趋势♧♡♂♀♠♣♥❤☜,波动并不代表趋势。

资产泡沫更持久更刚性在捕鱼高手总量过剩的时代♧♡♂♀♠♣♥❤☜,资产价格或许更能反映捕鱼高手的泛滥程度♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但表现捕鱼高手泛滥的方式却各有千秋。例如♧♡♂♀♠♣♥❤☜,作为自古以来“天然就是捕鱼高手”的黄金价格♧♡♂♀♠♣♥❤☜,如今只有1700美元♧♡♂♀♠♣♥❤☜,比十年前1900美元还低♧♡♂♀♠♣♥❤☜,在捕鱼高手严重超发的今天♧♡♂♀♠♣♥❤☜,“物以稀为贵”的传统思维也不成立了。而比特币则在过去十多年中异军突起♧♡♂♀♠♣♥❤☜,价格虽有巨幅波动♧♡♂♀♠♣♥❤☜,但趋势还是向上♧♡♂♀♠♣♥❤☜,涨幅完全突破大多数人的想像。资产泡沫之所以会比过去更持久♧♡♂♀♠♣♥❤☜,是因为各国政府为了避免经济硬着陆♧♡♂♀♠♣♥❤☜,持续不断地采取逆周期的宽松政策。

长期和平使得“游戏规则”基本不变♧♡♂♀♠♣♥❤☜,不变的规则导致经济结构扭曲♧♡♂♀♠♣♥❤☜,贫富差距扩大♧♡♂♀♠♣♥❤☜,经济动能不足♧♡♂♀♠♣♥❤☜,政府为了维持经济增长而大量举债和超发捕鱼高手♧♡♂♀♠♣♥❤☜,推升商品和资产价格上涨♧♡♂♀♠♣♥❤☜,故通胀的外延已经扩大了♧♡♂♀♠♣♥❤☜,商品价格的变化已经反映不出捕鱼高手的膨胀程度♧♡♂♀♠♣♥❤☜,必须的结合房地产、金融资产和贵金属等价格的变化来反映捕鱼高手的超发程度。例如♧♡♂♀♠♣♥❤☜,中国住宅的总市值估计大约是GDP的四倍左右♧♡♂♀♠♣♥❤☜,这一比例在全球应该属於很高的♧♡♂♀♠♣♥❤☜,证券化率116%♧♡♂♀♠♣♥❤☜,也已较高。当商品、捕鱼高手和资产总量过剩♧♡♂♀♠♣♥❤☜,总商品和总资产的上涨都显得力不从心♧♡♂♀♠♣♥❤☜,即已经不是所有的商品和资产都能上涨了♧♡♂♀♠♣♥❤☜,只有结构性短缺的商品或资产才能上涨♧♡♂♀♠♣♥❤☜,这样的结构性通胀始终会持续下去♧♡♂♀♠♣♥❤☜,否则超发捕鱼高手就“消失”了。

综上所述♧♡♂♀♠♣♥❤☜,经济高增长的时代过去了♧♡♂♀♠♣♥❤☜,全面牛市没有了♧♡♂♀♠♣♥❤☜,全面通胀也成为奢望。取而代之的♧♡♂♀♠♣♥❤☜,是结构性牛市和结构性通胀。过去的通胀主要体现在商品价格上涨上♧♡♂♀♠♣♥❤☜,如今则更多体现在资产泡沫上;过去的通胀很鲜明地表现为物以稀为贵♧♡♂♀♠♣♥❤☜,如今则呈现“物以知为贵”♧♡♂♀♠♣♥❤☜,网红时代♧♡♂♀♠♣♥❤☜,知名度更重要♧♡♂♀♠♣♥❤☜,比特币与特斯拉都成为网红♧♡♂♀♠♣♥❤☜,成为超发捕鱼高手的归宿♧♡♂♀♠♣♥❤☜,尽管两者分属不同品种。

STOREFRONT DISPLAY门店实拍

 Investment Cooperation招商合作

统一规划Unified Planning

统一规划设计店面形象、整齐规范、品牌推广、更有成效

统一规划Unified Planning

统一规划设计店面形象、整齐规范、品牌推广、更有成效

{ArticleTitle_5}

开业保障The opening of security 

免费菜品制作培训♧♡♂♀♠♣♥❤☜,保障开业后能迅速步入正轨

开业保障The opening of security 

免费菜品制作培训♧♡♂♀♠♣♥❤☜,保障开业后能迅速步入正轨

{ArticleTitle_6}

专业团队Professional Team

专业策划团队♧♡♂♀♠♣♥❤☜,提供量身定做的策划服务

专业团队Professional Team

专业策划团队♧♡♂♀♠♣♥❤☜,提供量身定做的策划服务

{ArticleTitle_7}

协助开发Assist  

免费协助开发特色产品并提供定价参考更贴近本土消费者

协助开发Assist  

免费协助开发特色产品并提供定价参考更贴近本土消费者

{ArticleTitle_8}

营建支持Support

开业前后♧♡♂♀♠♣♥❤☜,营建人员到店支持解决实际开业问题

营建支持Support

开业前后♧♡♂♀♠♣♥❤☜,营建人员到店支持解决实际开业问题

{ArticleTitle_9}

Dishes display 菜品展示

菜品汇总
干油碟
鲜毛肚儿
牛肝
肥肠
鱿鱼花

 Contact Us 联系我们

捕鱼高手

公司简介:捕鱼高手是重庆山炮餐饮娱乐文化有限公司旗下知名品牌

合作热线:150-2320-6699 ; 135-9433-8606

捕鱼高手地址:重庆市渝北区红锦大道518号君悦世纪2栋

捕鱼高手QQ:1439145015

电子邮箱:shanpaocanyin@163.com

捕鱼高手电子传真: 023-88212388

更多精彩请关注微信公众号

石灰市李微信二维码